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- 作者序言

- 1984以前：沪吉诃德和深桑丘的前世今生（1）

- 1984以前：沪吉诃德和深桑丘的前世今生（2）

- 1984—1988：沪吉诃德说服将信将疑者买股票（1）

- 1984—1988：沪吉诃德说服将信将疑者买股票（2）

- 1984—1988：沪吉诃德说服将信将疑者买股票（3）

- 1988—1990：从保守到疯狂——深圳股市的幼年（1）

- 1988—1990：从保守到疯狂——深圳股市的幼年（2）

- 1990—1991：“北伐”告捷，深市遭殃（2）

- 1990—1991：“北伐”告捷，深市遭殃（3）

- 1992: 放开涨停板，沪吉诃德再创奇迹（1）

- 1992: 放开涨停板，沪吉诃德再创奇迹（2）

- 1992：沪市熊妖猖狂及深圳8R26;10事件（1）

- 1992：沪市熊妖猖狂及深圳8R26;10事件（2）

- 1993：烽火燎原，泡沫破灭（1）

- 1993：烽火燎原，泡沫破灭（2）

- 1993：假冒的沪吉诃德和深桑丘——STAQ和NET

- 1994：一路溃败，绝路逢生（1）

- 1994：一路溃败，绝路逢生（2）

作者序言

从上海静安柜台交易（1986）开始到现在（2009年11月底），中国股市走过23年多了。这是喜悦和痛苦交替的二十多年，激昂和悲壮交替的二十多年。本戏谑小说用形象的手法记述了中国股市这些年来的重大事件。

小说主人翁沪吉诃德和深桑丘来自西班牙作家塞万提斯笔下的小说《堂吉诃德》，两个人一个是自封的、疯狂的、异想天开、到处碰壁的游侠骑士，另一个是农民出身的傻侍从。在本系列小说中，两个人分别代表沪、深股市灵魂。然而本小说主要不在于记事，而在于写理想、写精神、写人生。它试图寓庄重的说教（关于投资理念和人生意义等）于疯言痴语，寓崇高悲壮于荒唐滑稽，寓同情于嘲讽，寓抨击于玩笑……如果读者是一个失败的缺少精神支柱的股民，那么本小说可以送你一个——堂吉诃德式的游侠骑士精神。

1995年开始，我在《期货导报》上发表了连载戏谑小说《股指山熊妖征战记》， 时间背景是从1993年到1996年，受到很多人的欢迎， 并有不少网站转载。最近遵清华大学出版社张立红老师的建议，我把它改写并扩充为现在的《沪吉诃德和深桑丘――戏说中国股市二十多年》。时间背景拉长了，题材也丰富了，作者10多年来对股市认识的深化自然也包含其中。

就在本书将要出版之际， 好友戴嘉义告奋勇前来协助，添加了不少漫画，设计了封面；否则本书将逊色不少。如果不是清华大学出版社的朋友认真负责，本书将粗陋很多。

时间仓促，错漏难免，欢迎指正。

感谢为本书付出心血的所有朋友。

1984以前：沪吉诃德和深桑丘的前世今生（1）

一位瘦高老头，披挂着一副怪异的盔甲，骑着一匹瘦马；他的身旁是一位装束老土、似傻不傻的矮胖侍从，骑着一头灰毛驴。这一高一矮、一瘦一胖的主仆二人仗义行侠，经历无数荒诞离奇的冒险，留下许多妙趣横生的对话。这就是西班牙大作家塞万提斯在狱中写的小说《唐吉诃德》所描述的。

16世纪，写作风格怪诞夸张的游侠小说在西班牙极为盛行。一个名叫吉哈诺的乡下绅士看这些书入了迷，产生了幻觉，满脑子尽是妖术、挑战、爱情、失恋、巨人、堡垒、英雄救美、豪侠壮举……有一天，他决定为了荣誉游侠天下，并把自己的名字改为吉诃德，前面加一个唐，以示出身高贵；他还说服了老实的同乡桑丘作为侍从一起上路。那瘦马名叫洛索南提，灰驴叫卢西奥。唐吉诃德承诺，将来功成名就，成了某个女王或公主的情人，将会让桑丘当某个海岛总督。桑丘一心想为女儿赚得嫁妆，和老伴有钱养老，于是答应了。

出门不久，经过一番苦苦修行，唐吉诃德被一个恶作剧客店老板授予骑士称号。唐吉诃德给自己起的绰号是：愁容骑士。如果读者看过范仲淹的《岳阳楼记》，想必知道名句“先天下之忧而忧，后天下之乐而乐”。为何愁容？心忧天下啊！

第一次战斗，他们遇到许多大风车。唐吉诃德把它们视为凶暴的长臂巨妖，尽管桑丘说那是风车。唐吉诃德狠踢瘦马，握着长矛，冲了上去。结果骑士和瘦马顿时被掀倒在地上，长矛被摔得支离破碎。

第二次战斗，他们看到两个骑着大骡子的僧侣和一辆马车，车里面坐着一位女士，由几个骑马的人护送。唐吉诃德想象的是这些冒险者俘虏了一位公主，唐吉诃德傲慢地吩咐他们释放公主，未见反应，就向那两个僧侣冲了上去，其中一个跑开了，另一个从骡子上摔了下来。桑丘则机灵地从驴子上溜下来，开始缴获战利品。不料被揪掉胡子，打伤在地。唐吉诃德跟女士的一个卫兵进行了殊死搏斗，他被劈掉了半个头盔和一只耳朵。可我们的骑士毫不畏惧，步步紧逼。正当他将作最后一击时，那位受惊的女士恳求他住手。他当即答应了，条件是败阵的敌人应该亲自到他的请人杜尔西内娅面前谢罪。他的情人不是别人，原来是邻近村庄一个丰满健壮的农家姑娘，原名叫阿尔东莎，以善于干农活而出名，但是她对我们这位一厢情愿的情人却从来没太在意。

后面精彩的故事多了，比如：解救牧羊小孩、释放逃犯、规劝花心公子回心转意、古堡救美、为用计谋夺回新娘的穷人主持公道……读者不妨自己去看看。

唐吉诃德，光看这名字就知道他和中国有缘。“唐”不正是“唐人街”的“唐”，“唐朝”的“唐”吗？老塞万提斯曾说，他很想送唐吉诃德和桑丘到中国，可惜没有路费。为此，桑丘感到很遗憾，因为他听说中餐味道很好。后来唐吉诃德查阅族谱发现，自己祖上有一人来自中国，原来自己身上也含有中国人的血脉，于是对中国产生感情。

1984以前：沪吉诃德和深桑丘的前世今生（2）

1984—1988：沪吉诃德说服将信将疑者买股票（1）

1984—1988：沪吉诃德说服将信将疑者买股票（2）

1984—1988：沪吉诃德说服将信将疑者买股票（3）

最初的1元飞乐音响股票，通过反复送股配股，到2008年1月变成3183股，复权价格超过6万元。2008年年底股市跌了，复权价格也有2万元。也就是说，最初的1元投资升值了近2万倍。在上海随后发行的股票当中，也有3只股票复权价格上万元，12只股票复权价格上千元。当然也有许多股票让股民倾家荡产的。股市的魅力就在于——这里有希望！

看到飞乐音响受追捧，其控股母公司也发行了股票——俗称“大飞乐”。飞乐音响俗称“小飞乐”。小飞乐和随后发行的7只股票俗称“老八股”。这7只股票是：申华(上海申华电工联合公司)、豫园(上海豫园旅游商城股份有限公司)、大飞乐(上海飞乐股份有限公司)、电真空(上海真空电子器件股份有限公司)、浙江凤凰(浙江凤凰化工股份有限公司)、爱使(上海爱使电子设备股份有限公司)、延中(上海延中实业股份有限公司)。为什么还有浙江凤凰呢？为的是表明上海股市是全国市场啊！

闲话少说，书归正传。

唐吉诃德离开上海，后来又来到深圳。这是1987年。

碰巧的是，他又碰到一群人愁眉苦脸。这些人有的手里拿着宣传小册子，有人背着高音喇叭，有的肩扛卷起来的横幅。一问，原来是推销深发展股票的深圳特区证券公司的人，因为推销股票不受欢迎，刚刚被一个单位给揈(读：哄)了出来。

在唐吉诃德鼓励下，他们重整旗鼓，在街头宣传。唐吉诃德的演讲?外引人。后来股票发行总算成功。当时发行计划?行股票50万股，每股人民币20元，发行资金1000万元。社会公众实际认购39万多股。

接着又有万科、宝安、金田、安达、原野四家公司发行股票，俗称老五家。原野后来因为港商大股东掏空，被重组，改名为世纪星源。

万科当时发行困难，负责筹建万科的王石有一位港商朋友叫刘元生，因为讲义气，买了万科400万资金的股票，一直到2008年都没有卖。到2007年股价最高时，盈利600多倍，市值20多亿元。到2008年年底，股票跌了，盈利还有将近150倍。持有深发展和格力电器不卖的，盈利类似。据说有位先生因推脱不过买了1万股格力电器原始股，1996年一上市价格就从17.5元涨到50元，不久涨到70多元。到2008年年初，万科和发展的复权价格都超过1000元。格力的复权价格超过500元。

1988年，柜台市场表现不好，申华的股东中不少人认为股票没啥意思，找到申华董事长瞿建国，吵着要退股票。瞿建国无奈只好动员老婆凑钱买下来。申华上市时，瞿建国有了一万股面值100元的申华股票。后来瞿建国因为推销认购证失败自己兜了700多张，这两样东西让他以后发了大财。

后来唐吉诃德感叹道：“做好人必有好报，股市投资之道乃做人之道！”

可桑丘说：“你只看见贼吃肉，没看见贼挨打。”

那都是后话。

要知后事如何，且看下回分解。

1988—1990：从保守到疯狂——深圳股市的幼年（1）

1986年9月，上海信托投资公司静安营业部提供小飞乐和延中股票柜台交易服务。1987年，深圳筹建深圳特区证券公司，1988年4月1日，深发展在特区证券公司的柜台上开始交易。随后万科、金田、安达、原野也陆续发行股票并上市交易。

发展上市交易时，股民不知道如何报价。因为发展的面值是20元，于是证券公司把价格定在21~25元之间。1988年9月，深发展公布上半年业绩——每股盈利38.69元。可是股票价格依然在25元以下。股民不知道股价和上市公司盈利应该有怎样的关系，更不知道市盈率。

唐吉诃德说：“发展的业绩证实了我对中国股市的判断，中国股市前途无量，发展股票前途无量啊！”

证券公司的人听了，小心翼翼地把价格提高到35元。股民大吃一惊，问唐吉诃德是怎么回事。唐吉诃德说：“一只鸡年年生蛋，不用喂食，一年生的蛋值38元，这只鸡要值多少钱？”

桑丘说：“我不知道值多少钱，反正100块我也不卖。”

唐吉诃德说：“要用西方的市盈率计算，如果10倍市盈率，它应该值380元，20倍市盈率，它应该是760元。”

股民都说这是开玩笑。

市场短暂波动了一下以后，价格就稳在35元上下了。1989年初，深发展分红派息高达股本的30%，人们开始相信股价定在35元是因为分红好。1989年，发展中期分红2送1后，股价又回到35元上方。不久发展又推出配股方案：10配6。股价很快被炒到70元以上。股民们开始有些相信唐吉诃德说的话了。

1990年初，深发展拆细，面值由20元改为一元，每股价格变为2.8元，到4月又涨到11元。这时候其他股票还没怎么涨。

原野上市后，5个股票开始一齐狂涨了。两个月时间里，面值1元的深发展从11元涨到24元，面值20元的金田从24元涨到81元，面值1元的万科从1.3元涨到7.5元，面值1元的安达从1.5元涨到8元，面值10元的原野从13元涨到52元。

唐吉诃德关于深发展值380元的话应验了。股民们佩服啊，都希望唐吉诃德和桑丘带领他们征战股市。

这时候，全国各地包括港澳台涌来很多人到深圳炒股。深圳已有三家证券公司，但是地方还是太小。因为卖家惜售，报价失去意义。随后深圳出现了兴旺的黑市交易。

1988—1990：从保守到疯狂——深圳股市的幼年（2）

深圳车站、大街、菜市场、码头……到处都有黑市股票摊。你可以车站买进，码头卖出，在街头巷尾炒差价。有钱的大户用上了2万多元一部的大哥大。黑市的价格居然比柜台的价格高出一倍。1990年5月18日，深圳特区报刊登了可《坚决取缔场外非法交易活动》的公告。1990年5月29日，深圳出台涨停板制度——每天跌幅不超过10%。

虽然黑市交易有所遏制，但是股价还是不断上涨。黑市交易冷了一段时间后来又热了。一年后宝安股票发行前，就有人摆地摊卖宝安股票——3元一股。最初1元买的宝安1股拆细变成10股。原始股东赚了29倍，黑市买了宝安股票的人后来还是赚好多倍。

1990年5月，秦其斌等上海股民朋友给唐吉诃德传来鸡毛信，说上海股市冷冷清清，静安指数跌破100点，希望唐吉诃德和桑丘到上海股市创造奇迹。

原来，上海的股民大多拿股票当银行定期存单，买了就收藏起来，静安柜台交易成交稀少。老八股业绩还算不错，但是静安指数(上证综合指数前身)长时间里一直在100点±20%内变化。股票市盈率在5~15倍之间，市净率(股价/每股净资产)在1倍左右。股票当算便宜。

唐吉诃德答应了，他说：“我来中国就是打抱不平，扶弱除强的。振兴上海股市，我当仁不让。70年前，上海曾有过热闹股市，上海一定是中国股市未来主战场，伟大的历史篇章在等待我们去书写。”

可桑丘说：“我也不想书写什么历史篇章，我还是觉得深圳好，股民赚了钱，能给我们奖赏就行了。”话虽这么说，他还是依了主人。

几天后，主仆二人奔赴上海。深圳大批股民追随唐吉诃德而来，自称是“北伐军”，说要好好教上海人怎样炒股票。

要知唐吉诃德率领的“北伐军”战绩如何，请看下回分解。

1990—1991：“北伐”告捷，深市遭殃（2）

读累了记得休息一会哦~

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1990—1991：“北伐”告捷，深市遭殃（3）

1990年12月19日，上海证券交易所开业。1991年7月3日，深交所正式开业。沪深股指山从此名扬世界。

1991年新年开始了，上海股市因为上涨动力没有充份释放，所以表现坚挺。而深市熊市继续。为了减轻跌势，1991年元月2日，深市涨跌停幅度再次调整为±0.5%，但是依然不能阻拦市场的下跌。

“北伐”股民惊恐不已，纷纷卖掉电真空等上海股票。熊妖趁机猖狂。

这时候唐吉诃德临危不乱，力挽狂澜，打掉熊妖锐气，带领豫园等股票稳步走高。上海股民士气收到极大鼓舞，他们趁机从“北伐军”手里买回上海股票，夺回了他们的龙头股电真空。

不过后来唐吉诃德提醒大家：“炒股票要看成长性，要看净资产收益率，靠喝奶长大的巨人不配做股市龙头。”

大家认为唐吉诃德是否定电真空，推荐豫园。于是豫园一再涨停。而电真空一再拖沪市的后腿。正是豫园为唐吉诃德争了大光，使得沪市免于股灾。

本来延中跟随电真空涨跌，听唐吉诃德这么一说，马上绕过电真空“闹革命”，电真空跌了它照样涨。

1991年4月，就在沪市股票大换手的时候，深圳股票天天跌停板。许多人整夜排队准备卖股票，看着天天跌停板，心如刀绞。4月22日这天居然一股没有成交，因为没有人买股票。

发展再三增发配股，引起股民普遍不满。股民都期望多分红，多送股，可是一再失望。到5月底，深发展跌到50多元。

由于屡次调整涨跌停板限制不能生效，管理层最终决定逐步放开限价，让市场机制自行调节。8月17日，在放开深发展限价的当天，深发展开盘一个小时内下跌了41.6%，跌破定向发行价15.6元，几天后跌倒13.4元。而1990年9个月前它曾经是170多元。

深桑达最惨，连续九个月跌停，跌幅达93%。

股市正史记载：1991年9月，深圳股市暴跌终于惊动了深圳市领导。在市领导主持的有许多企业领导参加的救市会上，说到要企业出钱，开始没几个企业愿意。后来深发展老总说希望能回购自己的股票，这才让许多人相信深发展已经跌得很有价值了，于是筹集了两亿元的救市资金。1991年9月7日，救市开始；月低，发展股价站上了14.5元。深市从此走上上升轨道。

不过根据民间研究，救市成功，唐吉诃德和桑丘功不可没。

原来，唐吉?德不久收到深圳股民来信，信中告诉他深圳股市的惨状，希望他和桑丘来深圳股市力挽狂澜。

唐吉诃德对桑丘说：“你看，我们离开哪里哪里股市就跌。你我分身无术，你看如何是好？”

桑丘想了想说：“深圳股票便宜，几元十几元一股，上海股票贵，几百元上千元一股，让上海人买深圳股票就行了。”

沪吉诃德说：“深圳股票面值1元一股，上海股票面值十到一百元不等，不好比较。”

桑丘说：“捡到篮子里都是菜，面值多少，没几个人在意。”

唐吉诃德听了桑且的建议，于是和万国证券的朋友商量，希望万国证券在上海开通深市交易。1991年5月16日，深圳股票终于可以在上海的证券公司交易了，上海股民看见深圳股票如此便宜，痛快买进。不过开始买深圳股票的人并不多，未能阻挡深圳熊市步伐。后来加入买进队伍的人多了，终于阻挡了深市下跌。

1991年10月，沪深股市双双走上上升轨道。到年底，深发展收在29.25元。

唐吉诃德的神勇和桑丘的智慧传遍了股指山。股民们一致要求唐吉诃德和桑丘正式领衔统帅沪深股民、奋战股指山。这时候远程电子交易普及，沪深股市不再有地域限制。唐吉诃德和桑丘欣然欣然允诺了股民们的要求。从此，二人分别化为沪深股市灵魂，分别改名为沪吉诃德和深桑丘――唐吉诃德的神勇赢得了沪吉诃德的美名，桑丘的妙计赢得了深桑丘的美名。

哲人说：只有在逆境中才能看出人格的伟大，只有抗拒不可抗拒的恶势力才显得崇高，要知伟大崇高的沪吉诃德和他的聪明侍从深桑丘如何苦战熊妖，再三创造奇迹，请看后面分解。

1992: 放开涨停板，沪吉诃德再创奇迹（1）

1992: 放开涨停板，沪吉诃德再创奇迹（2）

1992：沪市熊妖猖狂及深圳8R26;10事件（1）

1992：沪市熊妖猖狂及深圳8R26;10事件（2）

沪吉诃德问：“排队就排队，他们干嘛像老公公拔萝卜一样抱着？”

深桑丘说：“那是怕有人插队呢！”

一个名叫胡吹先生的股评家兼股民说：“我真希望我前面有个漂亮女士。”

后来下雨，现场更是糟糕透顶。本来估计两天卖完认购证，结果有的认购点两三个小时就卖完了，据说许多认购证被内部人私分了。

没有买到认购证的人被激怒了，他们晚上聚集在市政府门前，群情激动，高喊“打倒腐败”、“惩治走后门”，甚至砸车烧车，打伤公安武警人员。为此，深圳政府临时决定，增加92年新股发行额度，加印500万张认购表。闹事人群这才散去――再去排队购买认购证。500万张认购证只能应付50万张身份证，而据说当时深圳汇集了320万张身份证。可见害群之马不是主要原因。那年头5亿股就算了不得的数字，看后来，2002年，招商银行一家就发行了15亿股。

810事件惊动了全国。后来果然有些私藏和私分认购证的人受到处罚。认购新股方式也逐步改进。不久，国务院证券委和中国证监会因此诞生。这表明证券市场的地位在加强。不过当时的证监会还只能监督，而不能管理沪深交易所――它们归地方政府管，直到1998年4月，国务院证券委并入证监会，这种情况才发生改变。那是后话。

闲话少说，书归正传。

见到山下乱作一团，深桑丘对沪吉诃德说：“你看，你我一心想让大家发财，可是好事办成坏事。你我要不是这么猛地冲上山，那些人哪里会为那些废纸吵嘴打架？”

“深桑丘老弟，你的口气真叫我担心。你怎么就看不出来，我们正在从事的是一桩极其壮丽的事业？少数害群之马捣乱并不可怕，可怕的是大家对股市丧失信心！”

尽管沪吉诃德信心十足，但是许多股民丧失了信心。不光是因为股市的名声坏了，还因为股市扩容快了。在后来的几个月时间里，沪吉诃德屡战屡败，11月居然回到400点附近。和5月最高点相比，下降了72%。

要知后来沪吉诃德如何反击，且看下回分解。

1993：烽火燎原，泡沫破灭（1）

1993：烽火燎原，泡沫破灭（2）

1993：假冒的沪吉诃德和深桑丘——STAQ和NET

1994：一路溃败，绝路逢生（1）

1994：一路溃败，绝路逢生（2）

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作者序言

1984以前：沪吉诃德和深桑丘的前世今生（1）

1984以前：沪吉诃德和深桑丘的前世今生（2）

1984—1988：沪吉诃德说服将信将疑者买股票（1）

1984—1988：沪吉诃德说服将信将疑者买股票（2）

1984—1988：沪吉诃德说服将信将疑者买股票（3）

1988—1990：从保守到疯狂——深圳股市的幼年（1）

1988—1990：从保守到疯狂——深圳股市的幼年（2）

1990—1991：“北伐”告捷，深市遭殃（2）

1990—1991：“北伐”告捷，深市遭殃（3）

1992: 放开涨停板，沪吉诃德再创奇迹（1）

1992: 放开涨停板，沪吉诃德再创奇迹（2）

1992：沪市熊妖猖狂及深圳8R26;10事件（1）

1992：沪市熊妖猖狂及深圳8R26;10事件（2）

1993：烽火燎原，泡沫破灭（1）

1993：烽火燎原，泡沫破灭（2）

1993：假冒的沪吉诃德和深桑丘——STAQ和NET

1994：一路溃败，绝路逢生（1）

1994：一路溃败，绝路逢生（2）